中信建投证券研报认为，金银等贵金属和加密货币在国庆中秋假期迎来大涨。国际金价大涨的背后主要是由美国政府停摆引发的短期波动、日本政治更迭带来的短期不确定性、美联储持续降息预期和全球央行持续购金共同推动的。美国政府关门扰动、未来降息和衰退的预期使得全球投资者对美元信用和美国主权债务的担忧进一步上升，这推动了金银等贵金属和比特币价格进一步走高。与此同时，供给短缺和算力革命逻辑下，铜价近期也明显走强。建议关注金银铜等有色板块投资机遇。
全文如下假期归来，科技+黄金主线获得进一步强化
国际金价大涨的背后
金银等贵金属和加密货币在国庆中秋假期迎来大涨，伦敦金现、伦敦银现和比特币10月期货价格在10月1日至7日分别上涨3.08%、1.12%和6.55%，LME铜价也上涨了3.53%。国际金价大涨的背后主要是由美国政府停摆引发的短期波动、日本政治更迭带来的短期不确定性、美联储持续降息预期和全球央行持续购金共同推动的。
自10月1日起，美国两党因医保福利方面分歧，未能就新的临时拨款法案达成一致，美国联邦政府时隔7年再度“关门”。1976年以来，美国联邦政府共经历21次资金中断（含2025年10月本次），其中11次导致政府机构实质性关门。历史数据显示，前20次资金中断平均持续8.05天，最长单次关门为2018年12月至2019年1月的34天（也是在特朗普任期发生），最短为1-3天的短期停摆。
与以往不同，此次关门持续时间可能更长。根据预测市场的数据，此次关门持续到10月15日的概率高达75%，与1995年和2013年的情况类似。如果关门持续到10月15日之后，约130万军警人员将面临薪资停发，届时两党达成妥协的压力将剧增。政府关门的一大后果是，几乎所有联邦经济数据都将推迟发布，直到政府重新开放。这包括市场最为关注的就业报告和消费者价格指数（CPI）。经济数据的缺失可能导致市场定价失灵，加剧市场波动。
美国政府关门扰动、未来降息和衰退的预期使得全球投资者对美元信用和美国主权债务的担忧进一步上升，这推动了金银等贵金属和比特币价格进一步走高。与此同时，供给短缺和算力革命逻辑下，铜价近期也明显走强。建议关注金银铜等有色板块投资机遇。
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